高考加油中信建投食品压通胀下行惯性显魏家

中信建投：食品压通胀 下行惯性显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要通胀：食品拉低，通胀无忧食品价格方面，经过半年多的坚挺，猪价终于在疲弱的需求下低下了它高昂的头。6月份猪肉价格环比今年首次回落，环比下降1.7个百分点，但同比水平仍高达30%左右。此外，6月份属于菜果供给的旺季，因此，环比价格继续明显回落。根据农业部发布的“农产品我都会支持。” 阿娇日前在自己的微博上表示旧患要做手术批发价格总指数”和“菜篮子产品批发价格总指数”来看，农产品与菜篮子批发价格分别出现环比回落2.9%和3.4%，且明显低于去年同期水平，因此，食品价格6月份还是会出现明显回落走势。

非食品价格方面，虽然PPI价格回升较快，根据我们测算传导到CPI上仍较为有限，，过去九年6月份非食品价格环比上涨在-0.1%-0.2%之间，因此，我们判断6月非食品环比平均涨幅为0.1%。

综合分析，我们预计6月CPI同比上涨1..8%，环比回落0.3%。全年CPI在1.9%左右。

经济：惯性下行，趋势确认下游地产与汽车销售继续回落。6月中旬30大城市一、二、三线城市同比销售面积增速同比-18.18%、21.48%与6.60%，较五月份（分别-6.71%、44.20%与15.31%）跌幅扩大或增速放缓，延续五月推行“政社互动”份增速放缓趋势。6月首周乘用车零售同比增速3%，较五月的汽车零售增速8.6%显著回落。中游钢铁高炉开工率回落，发电耗煤量跌幅收窄。第三周高炉开工率75.28%，环比跌幅约5个百分点；水泥价格环比上涨省份数5家，与上周持平，环比下跌省份数5家，较上周增加2家；六月中旬六大发电集团日均耗煤量同比跌幅2.47%，跌幅较五月有所收窄。上游大宗煤炭价格基本持平，原油、农产品、铁矿石价格略有回落。动力煤车板含税价(5000