幸福快乐半导体电子设备变革中的汽车工业荐股依依不舍

半导体、电子设备：变革中的汽车工业 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：在上海国际车展上，华为轮值CEO徐直军首次披露了华为的智能驾驶计划。徐直军表示，未来汽车价值的构成70%不会在传统的车身、底盘上，而是自动驾驶的软件，以及计算和连接的技术。在自动驾驶汽车上，客户付出的钱大部分将会用在新增的相关部分。未来汽车的形态将会发生巨大改变，所以华为不会选择造车。根据行业预测，至2020年，国内智能联汽车的市场规模可达到1000亿元。我们认为在汽车电子大趋势环境下，闻泰科技、韦尔股份和兆易创新将享受行业强Beta。

打起来都有可能。

闻泰科技并购安世半导体，进军汽车半导体。随着新能源汽车的普及，电池电压比传统的燃油汽车有10倍以上幅度的提升，单车价值量会从70美元提升到400美元，从功率器件下游应用来看，汽车占比26%，是最大的行业，到2022年预计可以达到 0%。安世半导体以往的优势在于低压MOSFET领域，市占率全球第一，目前公司已经在高电压MOSFET、GaN以及IGBT领域都有成熟的产品，未来会继续挑战英飞凌和安森美的行业地位。

韦尔股份并购豪威科技，积极拓展车载图像传感器领域。豪威科技的车载摄像头传感器按照出货量来计算处于市场第二的位置，目前全球第一的安森美下属Aptina，豪威科技不论是在给人看的环视，转弯，倒车等以及给机器看的ADAS摄像头，在技术层面都领先Aptina一代以上，未来随着公司把日本市场的市占率从 %提升到 0%，切入日本最大的tier1松下，在美国市场提升福特、通用的占比，同时加大国内客户的开拓，我们预计2至 年后公司可以做到车载摄像头的全球第一。

兆易创新NORFlash抢占汽车存储器先机，汽车电子用MCU成长空间较大。

NORFlash在汽车半导体领域有诸多应用。从普通汽车、半自动驾驶到全自动驾驶汽车，车载摄像头的个数从4个提升到6个，NOR的使用量也成倍增长。

根据ICInsights统计，2017年全球汽车IC市场规模280亿美元，未来五年CAGR在12%以上，在IC下游应用中保持增速第一。而根据CYPRESS，专用于ADAS系统NOR市场也预计将从2016年的0. 亿美元增长至2021年的1.2亿美元，对应复合增长率28%。全球MCU应用则主要以汽车电子和工控为主，2017年，全球汽车电子和工控应用分别占比 %以及25%，而我国汽车电子用MCU市场份额仅15.4%，因此从应用格局变迁的角度看，我国汽车电子用MCU成长空间较大。

投资要点：建议关注相关汽车半导体标的：闻泰科技（600745）、韦尔股份（60 501）和兆易创新（60 986）。

风险提示：汽车半导体创新不达预期的风险；车联渗透率不及预期的风险；汽车电子下游需求不达预“大力推进公租房建设是好事期的风险；自动驾驶产业政策变化的风险。

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